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美联储今年第3次降息 中国跟不跟?怎么应对?

2019-10-31 15:38:22 来源:亚汇网 作者:楠楠 打印 字号:  

  北京时间10月31日凌晨,美国联邦储备委员会宣布降息25个基点,将联邦储备基金利率降低至1.5%-1.75%区间。这与市场此前预期一致。

  这是美联储今年第三次降息。首次降息发生在2019年7月31日,第二次降息在9月19日,分别降息了25个基点。

  为何降息?

  与全球经济放缓,美国部分经济指标表现不如预期有莫大关系。

  美国商务部近日公布的初次数据显示,美国2019年第三季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.9%,略低于第二季度2%的增长。

  美联储发表声明称,近几个月就业增长基本稳定,失业率维持在较低水平。尽管家庭开支增长较快,但商业固定资产投资和出口仍然疲软。总体通货膨胀率和除食品、能源之外的各类商品通胀率仍低于美联储设置的2%政策目标。

  数据显示,反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资连续两个季度出现下滑,第三季度下降3.0%,拖累经济增长0.40个百分点。净出口和私人库存也分别拖累经济增长0.08和0.05个百分点。

  有什么影响?

  由于降息可以为市场提供更充足的流动性,一般被认为是股市的利好消息。

  降息消息宣布后,美股尾盘三大股指拉升。截至收盘,美股三大股指全线收涨,标普500涨0.33%,道指涨0.43%,纳指涨0.33%。

  中国股市两市双双高开,10月31日开盘,沪指涨0.19%,深证成指涨0.28%,创业板指涨0.26%。油气、信息安全、特斯拉概念等板块涨幅居前。

  美联储降息对于全球经济有何影响?

  国际货币基金组织(IMF)亚太部副主任奥斯特里日前对中国媒体表示,美国等主要发达经济体央行近期采取降息等宽松货币政策,会给亚洲经济体带来积极溢出效应。美联储降息可能驱动国际资本继续流向亚太地区;全球金融市场高度关联,主要发达经济体央行进一步放松货币政策为亚洲经济体央行放松货币政策、支持本国经济增长提供了政策空间。

  但奥斯特里同时警告,主要发达经济体长期低利率也可能鼓励投资者过度冒险和追逐收益率,增加亚洲地区的金融脆弱性,因此亚洲政策制定者应加强宏观审慎监管以维护金融稳定。

  中信证券指出,美联储降息最直接的影响是利率和汇率,进而扩散到股、债、商品等大类资产。降息从理论上来说虽然降低了无风险收益,但在一定程度上推升了利率溢价和通胀水平,并且从长期的角度来说,宽松的货币政策也在刺激经济增长,所以降息对于避险资产和风险资产都是利好。

  中国央行如何应对?

  目前全球央行普遍进入宽松周期,近段时间以来,全球央行的宽松潮仍在延续。除了美国外,近期,巴西、俄罗斯、土耳其等多国央行也纷纷宣布降息。

  据不完全统计,在过去3个月的时间里,全球央行累计实施40次降息。IMF总裁格奥尔基耶娃此前也警告,目前全球经济正同步放缓,各国央行应明智运用货币政策,并更密切地关注负利率带来的风险。那么,中国央行又该如何应对?事实上,我国央行“降息”包含两种方式:一是下调存款基准利率;其次是以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,当前国内货币政策“以我为主”特征凸显,美联储利率政策影响弱化。这次即使美联储降息,国内也大概率不会跟进。本周以来,中国央行均未开展逆回购操作。10月30日的公开市场业务交易公告指出,临近月末财政支出力度加大,可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,不开展逆回购操作。

  中国央行在今年8月份改革完善了贷款市场报价利率的形成机制,8月~10月已经三次发布了新机制下的LPR,10月21日最新LPR报价为:1年期LPR为4.20%,5年期以上LPR为4.85%,与上月报价持平。三次报价合并计算,一年期的LPR比同期限的基准利率下降了15个基点,5年期以上的LPR比同期限基准利率下降了5个基点。

  央行货政司司长孙国峰曾在10月15日的第三季度金融·统计数据幸运飞艇官网发布会上表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩的基础,但是也要防止通胀预期扩散,形成一个恶性循环。所以,中央银行需要关注预期的变化,更多是通过改革的办法来降低融资成本。通过实施稳健的货币政策,保持货币供应量M2和社会融资规模的增长与名义GDP增速基本匹配,释放出稳健的信号。同时,目前存款的基准利率保持稳定,贷款的利率通过改革主要聚焦在LPR上,也有利于稳定预期。

  就A股而言,各界认为,在美联储的宽松政策支持、英国脱欧风险延迟的背景下,海外股市近期并不会构成负面溢出效应,不过,中国宽松预期下降一定程度上压制了市场的风险偏好。

  瑞银研报中提到,中国第三季度GDP同比增速为6%,9月工业生产同比增速反弹,房地产投资保持强劲,社会消费品零售同比增速有所回升(由于汽车销售同比跌幅收窄)。叠加9月新增人民币贷款走强拉动新增信贷超预期,市场认为9月的经济数据好于此前预期。结合MLF和LPR报价未如预期下调,投资者对货币政策进一步宽松的预期明显下降,上周A股也出现盘整。

  此前,在9月24日,中国人民银行行长易纲在回应“中国是否会跟进降息”时表示,目前中国经济在合理区间,物价方面也在比较温和的区间,中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向,要稳当前,加强逆周期调节,保持M2、社会融资规模增速和名义GDP增速大体匹配,坚决不搞大水漫灌,同时注意保持杠杆率稳定,使得整个社会债务在一个可持续水平。

  10月15日,中国人民银行货币政策司司长孙国峰在第三季度金融统计数据幸运飞艇官网发布会上表示,当前中国并不存在持续通胀或通缩的基础,但是也要防止通胀预期扩散,形成一个恶性循环。所以,中央银行需要关注预期的变化,更多是通过改革的办法来降低融资成本。通过实施稳健的货币政策,保持货币供应量M2和社会融资规模的增长与名义GDP增速基本匹配,释放出稳健的信号。

  国金证券研报分析认为,从美联储货币政策的溢出效应来看,本轮美联储降息通过汇率、贸易渠道对中国货币政策的溢出效应较弱,中国央行的货币政策调整受到美联储的影响较小。

  民生证券首席宏观分析师解运亮表示,中国政策需打出组合拳。今年以来猪肉价格快速上涨,后续受存栏供给紧缺,仍将带动CPI高位运行,一定程度上制约货币宽松空间。但是今年美联储的三次降息和其他央行的降息潮为中国货币政策预留了空间。防风险任务也不会让货币过度宽松。统筹兼顾防通胀、防风险、稳增长、稳汇率、促转型等多个目标,需财政政策、供给侧政策等共同发力。

关键词: 人民币 经济数据 CPI GDP 美联储


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