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这家大公司的ESG评级数据怎么样

2019-12-02 08:42:35 来源:亚汇网 作者:亦岚 打印 字号:  

  尽管争论从未止息,但随着研究的深入,ESG评价体系获得了越来越多的认可。如今,在美国有逾万亿美元资金涉及ESG投资,企业在投资实施符合环保要求和最佳实践的环境管理系统时,需要科学分配稀缺的公司资源,这对决策者来说可能特别具有挑战性。

  两个月前,我担任了今年美国南方金融协会年会的“ESG和公司业绩”分会主席。ESG是Environmental(环境)、Social(社会)和Governance(治理)的缩写,是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准;通常与绿色环保、可持续投资、企业社会责任投资等概念联系在一起。投资者可通过观测企业ESG绩效,评估其投资行为和企业在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。

  20年前,美国与ESG相关的投资几可忽略。而如今,逾万亿美元资金涉及ESG投资,而关于ESG投资的争论也始终相随。不少学者在研究比较注重ESG的共同基金的业绩和风险与其他共同基金的不同。有学者发现,ESG基金的业绩不如同类其他基金。可能的解释是,由于在环境、社会和治理方面的考量和限制,如不能投资烟草、石油公司,这些基金的投资组合得不到充分的多元化。也有学者发现ESG基金的表现要好于非ESG基金。可能的原因有两个:首先,某上市公司ESG绩效好可能从侧面反映了该公司的管理水平高;其次,注重社会,道德、环境和治理的公司可能会避免或减少在企业社会危机或环境灾难期间产生的高额诉讼和声誉成本。专注投资此类公司的基金从而可能拥有较好的业绩。各地环保要求不断在变、在加强,新环境技术可能非常昂贵,环境标准和要求也很繁多,甚至一些标准和要求可能含糊不清。因此,企业在投资实施符合环保要求和最佳实践的环境管理系统时,需要科学分配稀缺的公司资源,这对决策者来说可能特别具有挑战性。但还有学者发现ESG基金和传统基金在收益风险方面并无显著区别。

  最新的一些研究,则直接测试企业在ESG方面的表现和业绩之间的关系。这次年会上,有篇“企业环境绩效和财务绩效:本地机构投资者的作用”的论文,4位金融学者研究美国上市公司本地机构投资者对两者关系的影响。他们使用美国环境保护所汇编的有毒物质排放清单数据计算公司厂房设施的污染水平和位于该厂房设施附近(方圆150英里内)的机构投资者拥有该公司的股权;然后将厂房设施层级的数据加权汇总到公司层级数据。结果,有几个有趣的发现:第一,本地机构投资者对厂房设施排放有毒物质有威慑作用,其威慑力要比外地机构投资者大。也就是说,当本地投资者拥有的股权上升,平均来看,厂房设施有毒物排放量会下降。第二,如单看公司层级有毒物质排放量和公司业绩,两者并无显著的直接关系。但若考虑本地机构投资者的影响因素,两者关系就变得显著了——当本地机构投资者拥有更多该公司股权,该公司的环境绩效和财务绩效之间的正相关性会变得更强。此外,当企业所在行业竞争激烈,当公司主要客户是企业客户而不是消费者,本地机构投资者会体现出更强的调和作用。

  据这4位学者分析,本地机构投资者具有影响上市公司决策的能力,有动力去促进提升所投资公司的财务绩效,自身很可能会受公司环境污染的负面影响三重特质,这使那些本地投资者重仓投资的公司能追求更清晰、更一致的目标,并在股东和其他利益相关者之间让环保问题的摩擦成本大为降低,遂使公司环境绩效和财务绩效呈正向关系。

  另一篇与会论文根据ESG数据提供商Sustainalytics的上市公司ESG评级数据,研究ESG评级与公司投资收益风险之间的关系。结果是,若只看投资收益,ESG高得分与低得分的公司的收益率并无显著差异。如将E(环境责任)、S(社会责任)、G(公司治理责任)分开来看,在S和G得分高的公司收益率要显著高于在S和G得分低的公司。若看收益风险比率,ESG高得分与低得分的公司之间的差异不显著。如看经风险因子调整后的超额收益(阿尔法),两类公司超额收益都是负的。所以,研究者的结论是,在投资中追求ESG策略并不一定会损害投资者。

  随着研究的深入,ESG评价体系获得了越来越多的认可。2018年,基于ESG的ETF在美国受到各类机构投资者的追捧,所有基于ESG的ETF管理规模由年初的48亿美元猛增至年末超过84亿美元的体量,全年新增16只ESG主题的ETF基金,先锋基金、贝莱德、瑞银资管等国际资管巨头纷纷加大发行力度。

  而年会结束当天发生的两件事,更让我感受到了ESG在今日美国的威力。在耶鲁-哈佛橄榄球比赛中场休息时,几十位抗议者走进球场,要求两校退出化石燃料行业的投资(两校都有几百亿捐赠基金)。15分钟中场休息结束后抗议继续,又有数百名球迷涌向球场加入抗议行列,最终球赛被延迟了1个多小时。在从机场回家的路上,我与优步司机聊天。司机说他是个老兵,开优步只是兼职,平常工作是为保德信公司做保安。保德信是全球最大的金融集团之一,其全球总部就在我们学校边上。我问,为财大气粗的金融集团做保安该没有什么大的、突发事件发生吧?他说,由于保德信投资了很多上市公司,所以常有环保、人权等组织的人到公司抗议,要求保德信对这些上市公司施加压力……

关键词: 美元 石油 ETF 金融


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