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油价三重利空压身 2020年上涨前景仍面临桎梏

2019-12-31 18:30:35 来源:亚汇网 作者:小亚 打印 字号:  

2019年地缘事件频发,油价却为何步履蹒跚?三重利空压身,2020年上涨前景仍面临桎梏

2019年地缘政治事件频发,除了OPEC最大的产油国沙特遭受袭击,美国制裁削弱了OPEC两个成员国伊朗和委内瑞拉的原油出口,这确实给油价带来了提振作用,石油价格2019年以来仍上涨了20%以上,但是相比于往年的市场反应,油价的总体涨幅仍相对有限,因供应前景和需求前景抵消了地缘因素的影响。

同时分析人士还认为,OPEC的深化减产很难持续,因为随着沙特阿美上市,追求市场估值成为首要目标,沙特不可能无限制的额外减产。三重因素叠加,这使得2020年油价仍面临重重压力。

地缘局势在2019年未能有效提振油价

2019年原油的涨幅主要集中在第一季度,尽管接下来的几个月出现了供应冲击,在过去这足以推动油价重返100美元上方,但是5月末至11月,美原油却总体维持在50至60美元的震荡区间内。

事实上2019年油价曾出现过三次飙升,但是这仅仅发生在***袭击沙特最大的石油设施以及美国对委内瑞拉和伊朗实施制裁之后。9月对阿美石油公司设施的袭击使布伦特原油价格短暂升至每桶72美元上方,但在10天之内,随着阿美石油公司使生产恢复在线,石油价格回落。

这一迹象似乎在说明,市场对于油价前景持疲软的立场,地缘风险被归于短期性的影响,对于油价的任何带动作用都是有限的。

对此交易商和分析师称,由于供应增加,尤其是来自美国的供应增加,抵消了OPEC+减产的努力,因此油价可能在2020年保持区间波动。

美国原油有望在2019年底上涨约35%。但是自三月底美国对委内瑞拉实施制裁后,美原油仅在年初反弹的基础上上涨了3%。布伦特原油有望在2019年底上涨26%,但较之第一季度末的油价水平下跌了1%。

2019年油价波动率大幅下降

值得注意的是,尽管2019年地缘局势发生了一系列地缘风险事件,但是市场对价格最终走向的看法几乎没有动摇。隐含波动率是WTI和布伦特原油期货的未来价格波动的一个信号。在2018年大起大落的走势后,原油价格的波动率在2019年被大大减弱,这表明投资者关注更广泛的供应趋势。

整个2019年布伦特原油和美国WTI原油期货价格波动均锁定在每桶22-23美元的范围内,远低于2018年的水平。

以美国为首的非OPEC国家产量激增

投资者和分析师称,美国的原油产量和全球需求疲软使价格受到压制。美国有望在2020年首次成为年度石油净出口国。预计平均产量为1320万桶/日,比2019年增加近100万桶/日。

Rapidan?Energy?Group总裁Bob?McNally表示:“需求增长急剧下降,而美国的产量继续保持高位增长,并且伴着地缘政治风险有所缓解,原油供应量还将进一步增加。”

美国能源信息署预计,由于库存增加,2020年平均原油价格将低于2019年。在美国以外,预计巴西,挪威和圭亚那的产量将继续增长。

华盛顿智库国际金融研究所(IIF)最近的一份报告称:“石油市场将继续看到美国,加拿大和巴西的原油产量强劲,这可能导致2020年供应过剩。”

IIF中东和北非首席经济学家加比斯·伊拉丹报告预测,与2019年相比世界石油产量到2020年将每天增加190万桶。其中一半以上将来自美国。

IIF还指出,需求的同等增长将无法满足供应的增长。即使国际贸易局势好转,但是全球经济增长放缓也可能意味着2020年石油需求放缓。”

基于此伊拉丹和他的团队认为布伦特原油的价格(欧洲基准价格)在2020年威60美元/桶。这比近期的期货价格下降了12.9%。

根据国际能源署的数据,虽然美国的年产量增长率预计将放缓,但该国仍应占到2030年全球石油产量增长的约85%。

PIMCO的Sharenow表示,美国原油需要放慢供应的步伐以提振价格前景,如果能够将2020年的供应增长压缩至50万桶/日至60万桶/日,那么未来一年市场的表现可能会更好,这也是一个可持续性的方式。

需求疲软也抵消了地缘因素的利多影响

需求疲软也是施压油价的一个重要因素。投资者担忧需求疲软将继续对油价构成打压,特别是随着围绕气候变化采取行动的紧迫性增加。此外,国际贸易局势并非已经尘埃落定,任何不确定性都可能导致市场的担忧情绪再度回升,这将再次打压油价。

PIMCO投资组合经理Greg??Sharenow表示:“在一个由ESG(环境、社会和治理)驱动的世界里,投资者越来越关注美国油气公司的长期可持续性。”Sharenow在商品资产中和他人共同管理着超150亿美元的资产。

OPEC将无助于扭转油价下跌

部分分析师还认为,不要指望OPEC最近达成的减产协议能够抵消需求疲软和非OPEC国家供应激增所带来的负面影响。

关键的问题在于,尽管OPEC减产210万桶/日听上去很诱人,但是一些主要的OPEC成员国生产的石油产量远远超过其配额,沙特一直超额减产是使得减产执行度一直合规的重要原因。

既然沙特已经成功出售了国有石油公司阿美公司的一小部分股份,它的“伸出援手”可能不会持续很长时间。

IIF报告称:“我们预计沙特的石油产量将在2020年略有增长。”并补充说,这种增长将导致石油库存增加,价格下跌。

关键词: 美元 石油 原油期货 布伦特原油 投资


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